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基金经理选股,有时和球队主教练选择球员是一样的。

有人偏好成名已久的老球员(绩优白马),有人喜欢冲击力强的新人(成长风格),有人喜欢以不变的阵容应万变,有人喜欢根据形势随机应变。

而我们的主角张慧先生,是一位以景气轮动见长的明星教练。

面对全市场将近4000只股票,他选择“做减法”的方式——从股东的视角出发,通过各种基本面指标筛选出那些能大概率为股东创造价值的企业,纳入核心股票池,并持续跟踪。通俗来说,先把市场上的“好球员”找出来,组建队伍。

当然,仅仅找到好球员是不够的。

好球员若是不在状态,空占着主力位置,往往会拖累球队整体表现。

于张慧而言,能入选上场的“队员”,除了本身优秀外,而且还要具备不错的竞技状态。所谓景气轮动,就是始终让状态佳的好球员在场。作为主教练,张慧会持续跟踪团队里面每个球员的状态,不断调整上场名单,以保证团队的整体作战实力。

除了“好队员”及“好状态”外,他还特别注重投资人的持有体验。

他看中配置的均衡,会利用量化工具,客观、系统地管理组合的风险。可能在不同时期,组合的攻守重心会有所偏移,但是无论怎样变化,他的队伍的前中后场是齐备的,不会一次性让十一个前锋上场的情况。

这种景气轮动、均衡成长的风格使得他管理的产品能够适应大多数的市场环境,在多数年份跑赢市场主要指数,划出了一条优美的超额收益曲线(以管理时间最长的全市场选股产品华泰柏瑞创新升级为例)。

数据来源:wind,截至2020/5/12

定期报告显示,即使在股指普遍大跌的2018年,华泰柏瑞创新升级在高仓位运作的情况下仍保持了较小的回撤,全年跑赢中证800指数14.56个百分点。

数据来源:wind,截至2020/5/12

也许短期在单一风格或行业主导的行情下,他的产品未必是最耀眼的,但过去长期下来积累了可观的超额收益。海通数据显示,华泰柏瑞创新升级成立以来每季末的三年排名保持在同类前10%左右的水平。

数据来源:海通证券,所属类型:偏股混合型

全面均衡的投资风格、细水长流的阿尔法能力、持续出彩的中长期业绩,使得他的产品成为适合投资者配置权益资产的底仓优选。

而他的初心也正如此:

力争在大部分的市场环境下都能获得持续稳定的超额收益,为投资人划出一条优美向上的超额收益曲线,让组合的波动率和收益率能更好的匹配,让任何时点买入的长期投资者都能拿得住、赚到钱。”

以上。

备注:

张慧先生目前掌管的基金有华泰柏瑞创新升级、华泰柏瑞创新动力、华泰柏瑞战略新兴产业、华泰柏瑞研究精选、华泰柏瑞景气回报五只,任职日期分别为2014/5/6、2015/2/6、2018/1/16、2019/11/19、2019/12/18。

华泰柏瑞创新升级成立于20140506,2014年(成立至年底)、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年收益依次为35.00%、58.07%、-13.31%、35.08%、-12.82%、38.69%。业绩比较基准为:中证TMT产业主题指数收益率×20%+中证新兴产业指数收益率×40%+中债总指数(全价)收益率×40%,同期收益依次为20.85%、31.04%、-16.08%、1.25%、-18.39%、24.22%。

华泰柏瑞创新动力成立于20150206,2015年(成立至年底)、2016年、2017年、2018年、2019年收益依次为26.60%、-13.98%、30.39%、-12.89%、43.17%。业绩比较基准为:中证新兴产业指数收益率×60%+中债总指数(全价)收益率×40%,同期收益依次为16.60%、-11.70%、4.76%、-16.32%、20.64%。

华泰柏瑞战略新兴产业成立于20180116,2018年(成立至年底)、2019年收益依次为-16.40%、36.82%。业绩比较基准为:中证新兴产业指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20%,同期收益依次为-24.62%、26.98%。

华泰柏瑞研究精选成立于20191119,业绩比较基准为:中证800指数收益率*80%+上证国债指数收益率*10%+银行活期存款利率(税后)*10%。

华泰柏瑞景气回报成立于20191218,业绩比较基准为:中证800指数收益率*80%+上证国债指数收益率*10%+银行活期存款利率(税后)*10%。

风险提示

一、证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具,投资人购买基金,既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个交易日基金的净赎回申请超过基金总份额的百分之十时,投资人将可能无法及时赎回持有的全部基金份额。

三、基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型,投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,投资人承担的风险也越大。

四、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证上述基金一定盈利,也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对上述基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资人自行负担。

六、投资人应当通过基金管理人或具有基金代销业务资格的其他机构购买和赎回基金,基金代销机构名单详见上述基金《招募说明书》以及相关公告。

七、基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险。基金法律文件投资章节有关风险收益特征的表述是基于投资范围、投资比例、证券市场普遍规律等做出的概述性描述,代表了一般市场情况下上述基金的长期风险收益特征。销售机构(包括基金管理人直销机构和其他销售机构)根据相关法律法规对上述基金进行风险评价,不同的销售机构采用的评价方法也不同,因此销售机构的风险等级评价与基金法律文件中风险收益特征的表述可能存在不同,投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。